Streit zwischen Exxon und Chevron dreht sich um Kontrolle über Hess‘ Vermögenswerte in Guyana

(Dateifoto: Hess Corp)

Das rechtliche Vorgehen von Exxon Mobil, um die von Chevron geplante 53 Milliarden Dollar teure Übernahme von Hess zu verhindern, hängt davon ab, ob die Transaktion einen Kontrollwechsel bei Hess‘ wichtigster Tochtergesellschaft in Guyana mit sich bringen würde, sagen mit der Auseinandersetzung vertraute Personen.

Die beiden größten Ölproduzenten der USA liefern sich einen Schiedsgerichtsstreit um den größten Ölfund der Welt seit fast zwei Jahrzehnten vor der Küste Guyanas. Exxon, das mit einem 45-prozentigen Anteil an einem lukrativen Konsortium die gesamte Produktion in dem südamerikanischen Land steuert, hat die Fusion angefochten, durch die Chevron die Kontrolle über Hess und seinen 30-prozentigen Anteil erlangen würde – ein Deal, der Chevrons Zukunft bestimmen würde.

Exxon behauptet, Hess hätte dem Unternehmen zunächst die Möglichkeit geben müssen, seinen Anteil an den Vermögenswerten in Guyana aufzukaufen.

Exxons Position bestehe darin, dass das Vorkaufsrecht durch einen Kontrollwechsel in Guyana ausgelöst werde und Chevron den Deal so strukturiert habe, dass dieser umgangen werden könne, sagten Personen, die mit den vertraulichen Argumenten vertraut sind.

Chevron und Hess sagen, dass die Übernahme so strukturiert sei, dass Hess intakt bleibe und es zu keiner Kontrolländerung bei den Vermögenswerten in Guyana käme, da Hess eine Einheit innerhalb von Chevron werden würde.

Chevron und Hess halten das Argument für unbegründet, da Hess auch unter einem neuen Chevron überleben und die Vermögenswerte weiterhin besitzen würde, sagten Personen, die mit der Denkweise der beiden Konzerne vertraut sind.

„Die entscheidende Frage ist hier, ob überhaupt ein Kontrollwechsel stattgefunden hat“, pflichtet auch Öl- und M&A-Experte James English von der Anwaltskanzlei Clark Hill Law bei.

Das aus drei Personen bestehende Schiedsgericht, das die Entscheidung trifft, muss unter anderem entscheiden, ob es sich auf die Formulierungen im Vertrag konzentriert oder sich eingehender mit den Absichten von Chevron befasst.

„Ein Ansatz in klarer Sprache käme für Chevron sehr in Frage, während Exxon möglicherweise eine Chance hätte, wenn man mit Absicht vorgeht“, sagte English.

Eine Diskussion über die Absichten würde den Streit zudem in neue Phasen aufteilen, die möglicherweise Beweisaufnahme, Vernehmungen und die Beauftragung unabhängiger Bewertungsexperten erfordern würden, wodurch sich eine Lösung auf das nächste Jahr verzögern würde, warnte Exxon.

Chevron geht davon aus, dass die Diskussion über die Auslegung der Vertragsbestimmungen "sehr unkompliziert" verlaufen wird, sagte eine Person, die mit der Rechtsstrategie des Unternehmens vertraut ist. Chevron und Hess streben eine Anhörung im dritten Quartal an und hoffen auf ein Ergebnis im vierten Quartal, um den Deal kurz danach abschließen zu können.

Der Fall ist einzigartig, da Guyana nach Schätzungen von English und anderen Experten 60 bis 80 Prozent der 53 Milliarden Dollar ausmacht, die Chevron für Hess geboten hat.

Ein Sieg von Exxon im Schiedsverfahren wäre nicht das Ende des Streits. Obwohl Exxon einen vollständigen Kauf von Hess ausgeschlossen hat, hat es sich die Möglichkeit offen gelassen, für seinen 30-prozentigen Anteil in Guyana zu bieten, nur für einen Teil davon zu bieten, eine Entschädigung von Chevron zu erhalten oder die Dinge einfach so zu lassen, wie sie sind.

Die endgültige Strategie von Chevron und Hess wird von einem bislang streng gehüteten Geheimnis abhängen: Welchen Wert die Fusion von Hess‘ Anteil in Guyana hat?

Ölreichtum
Guyana wird im nächsten Jahrzehnt 1,9 Millionen Barrel Öläquivalent pro Tag (boepd) produzieren, mehr als doppelt so viel wie das OPEC-Mitglied Venezuela und fast so viel wie der Golf von Mexiko, prognostiziert das Beratungsunternehmen Rystad Energy.

Chevron hatte ursprünglich gehofft, die Hess-Übernahme bis zur ersten Hälfte dieses Jahres abzuschließen, wurde jedoch im März überrascht, als Exxon ein Schiedsverfahren wegen des Vorkaufsrechts anstrebte.

„Aufgabe Nummer eins ist es, die erste Hürde zu nehmen, nämlich die Vereinbarung, dass im Vertrag ein Vorkaufsrecht besteht“, sagte Darren Woods, CEO von Exxon, im März gegenüber Reuters.

Das Schiedsgericht wird eine vertrauliche Vereinbarung über die gemeinsame Nutzung von Ölfeldern (Joint Operations Agreement, JOA) zwischen Exxon, Hess und einem dritten Partner, CNOOC 0883.HK, prüfen, der die Aktivitäten in Guyana, bekannt als Stabroek-Ölfeld, regelt.

Exxon hatte den JOA 2008 mit einem früheren Partner unterzeichnet, noch bevor Öl entdeckt wurde, und zwar auf Grundlage eines Mustervertrags der Association of International Energy Negotiators (AIEN) aus dem Jahr 2002, sagten zwei der mit der Transaktion in Verbindung stehenden Personen.

Das Modell besagt beispielsweise, dass jeder „direkte oder indirekte“ Kontrollwechsel einen Kontrollwechsel darstellt, es ist jedoch nicht ganz klar, was „indirekt“ bedeutet.

Der Wortlaut des Musters wurde jedoch angepasst. Exxon, Chevron und Hess lehnten es ab, den endgültigen Wortlaut des Vertrags bekannt zu geben.

Das Modell wurde im Jahr 2023 aktualisiert, um deutlich zu machen, dass es zu einem Kontrollwechsel kommt, wenn sich die oberste Muttergesellschaft ändert.

„Wir haben die JOA verfasst, also haben wir eine ziemlich klare Sicht auf die Absicht und die Umstände, die gelten“, sagte Woods im April, nachdem er die Ergebnisse des ersten Quartals bekannt gegeben hatte. „Das ist der Sinn des Schiedsverfahrens.“

Die mit der Strategie von Chevron vertraute Person sagte, dass es in den Jahrzehnten von Fusionen und Übernahmen in der Branche, die durch ähnliche JOAs geregelt waren, keinen wirklichen Präzedenzfall für Exxons Argumente hinsichtlich eines Kontrollwechsels gebe.

„Wir sind mit der Interpretation der Vereinbarung durch Exxon Mobil nicht einverstanden und sind zuversichtlich, dass unsere Position sich im Schiedsverfahren durchsetzen wird“, sagte Hess.

(Reuters – Berichterstattung von Sabrina Valle, Bearbeitung von Marguerita Choy)