Ölmajors geben 'Sweet Spot' bis 2020 aus

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Big Oil befindet sich heute in einem Sweet-Spot der Ausgaben, da die Kosten seit Jahren gesenkt werden und die Ölpreise sich zuspitzen, aber nach 2020 müssen die Investitionen steigen, um die Produktion zu steigern, sagte BlackRock, der größte Vermögensverwalter der Welt, am Dienstag.

Öl- und Gasgiganten wie Royal Dutch Shell, Chevron und BP erzielen bei den heutigen Ölpreisen von rund 70 USD je Barrel so viel Geld wie 2014, bevor das Rohöl von über 100 USD je Barrel auf Tiefstände unter 30 USD je Barrel schrumpfte.

Nach dem tiefsten Abschwung der letzten Jahrzehnte haben die Vorstände versprochen, sparsam zu bleiben und die gesunkenen Ausgabeziele beizubehalten, um nach jahrelangen Schmerzen den Aktionären einen Mehrwert zu bieten.

Alastair Bishop, Direktor und Portfoliomanager des BlackRock-Teams für natürliche Ressourcen, das große Beteiligungen an den fünf größten Erdöl- und Erdgasunternehmen der Welt hält, sagte, er rechne nicht damit, dass die Investitionen oder Investitionen in naher Zukunft steigen werden.

"Dies ist ein idealer Punkt für IOCs (internationale Ölunternehmen), wo die Inflation relativ niedrig ist und ein vernünftiger Ölpreis vorhanden ist. Auf diesem Niveau können sie einen erheblichen Cashflow generieren, um die Rückkäufe von Schuldtiteln (und Aktienrückkäufen) zu bezahlen", sagte Bishop Reuters in einem Interview.

BlackRock ist der größte Investor in Shell und BP und unter den Top-Fünf bei Total, Exxon und Chevron, zeigt Eikon Refinitiv-Daten.

Anders als zu Beginn des Jahrzehnts, als Ölkonzerne die Produktion anstiegen, um die steigende Nachfrage in China zu decken, konzentrieren sich die Vorstände heute auf die Erträge aus Investitionen, sagte Bishop.

"Ich bin nicht sicher, ob die Anleger wollen, dass große IOCs dem Wachstum nachjagen. Es besteht ein viel größeres Interesse an Rendite und Free Cashflow."

Angesichts der Natur des Geschäfts, in dem die Felder mit zunehmendem Alter und jahrelanger Entwicklung abnehmen, müssen die Investitionen nach 2020 zunehmen, um einen Produktionsrückgang zu vermeiden.

"Wäre ich überrascht, wenn die Investitionsbudgets über 2020 hinaus steigen würden? Nein, würde ich nicht. Die Inflation wird ein wenig kosten und sie müssen über ihr Produktionsprofil bis in die 2020er Jahre nachdenken", sagte Bishop.

Der Appetit auf riesige Multi-Milliarden-Dollar-Projekte wie Tiefwasser-Ölfelder und große Gasverarbeitungsanlagen, die zum Markenzeichen von Big Oil wurden, habe jedoch nachgelassen, so Bishop.

Stattdessen sollten sich Unternehmen für kleinere und schrittweise geplante Projekte entscheiden, bei denen die Ausgaben wie Schieferöl und Offshore-Felderweiterungen sowie Nicht-Öl- und Gasprojekte wie chemische Anlagen und Stromerzeugung besser kontrolliert werden.

"Es scheint weniger Appetit darauf zu geben, Geld einfach direkt wieder in den Boden zu pflügen", so Bishop.

"Von unserer Seite aus sind wir nicht so verzweifelt, wenn Sie nicht gerade am Ende der Kostenkurve neue Möglichkeiten haben, um das Volumenwachstum in Bezug auf Öl zu steigern."

Erneuerbare Energien
BlackRock geht davon aus, dass der Übergang von fossilen Brennstoffen hin zu saubereren kohlenstoffarmen Energien schneller verläuft, als viele Ölkonzerne erwarten. In den frühen 2030ern erreichte die Ölnachfrage ihren Höhepunkt, sagte Bishop etwa zehn Jahre früher als die meisten anderen Prognosen.

Es bleibt jedoch unklar, welche Rolle Erdölmajors im Übergang spielen werden.

Im Gegensatz zu ihren US-Rivalen haben die europäischen Energieriesen nach dem von der UNO unterstützten Pariser Klimaabkommen von 2015 verstärkt in kohlenstoffarme Energien investiert.

"Die Niveaus, die die Europäer in diesem Bereich ausgeben, sehen für mich völlig vernünftig aus", sagte Bishop. "Wenn sie nachweisen können, dass das Geschäftsmodell funktioniert, wäre es sinnvoll, mehr zuzuteilen."

(Bericht von Ron Bousso; Redaktion von Adrian Croft)